套期保值已成A股公司“常规操作”不朽情缘网站应对大宗商品不确定性
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张剑辉表示▲▷☆☆☆▲，当前期货市场品种工具与产业需求存在适配性不足的情况•◆，表现为实体企业风险敞口十分具体-◆★☆◁▪，但期货市场部分品种和工具设计…☆▽…◆“泛化○◆◁…•”▷▽，难以精准匹配细分产业需求▲○-▽■○。此外•…★■，期货公司服务也相对同质化●◆•◁▼，集中于传统主力品种▪…=，对细分领域研究不足▪■☆○★●，建议结合企业特定生产情况●◁●◇，进一步拓展服务深度▪-▷▲红书的商业模式与竞争优势不朽情缘平台登录入口小。
对于上市公司而言=▷△，随着越来越多企业融入全球产业链供应链…●□★△，套期保值逐渐成为市值管理的长期必要手段★★套期保值已成A股公司“常规操作”，其重要性在近年来的大宗商品价格波动中持续凸显△▼▷…。
今年以来▽◇◁，全球各类不确定因素叠加▷○◆△，推动金◁○、银◆▽、铜等主要大宗商品价格波动率升至历史高位-●◁△…◇。作为应对价格波动风险的有效工具○■◁…☆不朽情缘经典冻干咖啡粉，期货和衍生品逐步被实体企业接受▼★=▲▷，并被广泛运用到日常的套期保值业务中▼○。
对此◆◇=，贵研铂业积极应对▽•◇：一方面采取分散交易策略不朽情缘网站=△，如采用场内与场外相结合的模式进行交易◁▼；另一方面积极发挥集团三大板块协同效用=▽☆■，优先通过现货采销对冲价格风险◁△◆▲○不朽情缘网站应对大宗商品不确定性。
贸易不确定性扰动全球供应链▷◆△●○，叠加铜矿石本身的紧张格局◁☆▽◇▲，影响了国内冶炼加工企业的订单稳定性和产销计划☆●。张剑辉介绍=★◆•◇，面对上述影响▲◇，公司积极参与期货市场进行套期保值◆☆•=•▲，同时密切关注宏观和行业信息□☆◇，适当调整采销策略▼○•▼、加强库存管理…◆•◆，争取将负面影响降到最低••★▼○。
贵研铂业是全球贵金属新材料行业的领军企业▼…，行业排名稳居全国第一•…、全球前五▼-▲。根据公开披露的财务报表●--◁，贵研铂业近10年来业绩稳步提升▼◆，2024年实现归母净利润5-▷▽.79亿元-◆，创历史新高★◁。
●-▷“有了期货工具■●，公司可通过基差贸易等模式将作价权让渡给上下游客户◁▽●★■。他们在期货盘面进行点价△▽★，价格风险全部转移到公司★=■△，公司再转移到期货市场…☆•=。这样既实现了区域内物资的快速流动○▪★★▼★，也满足了客户博弈市场的需求=▽，大家都能实现长期稳定发展■-•▷▼=。○△”张剑辉说□○△。
吴含英还表示◇☆，近年来☆•□●●，白银等贵金属价格持续大幅上涨导致套保保证金占用大增◇▽▼○■◁，企业流动资金承压◁○▼…-，建议推出差异化保证金制度◇◁◁▽、仓单质押融资工具□▪▲◁◆，或允许信用额度替代现金保证金▲▷◆，以进一步降低企业套保资金压力-◁。此外•◁▪，在促进产业绿色循环方面△□■，建议强化期货市场与产业循环的联动不朽情缘网站▽◆…，对绿色再生白银交割给予手续费减免或仓储优惠-▽=，鼓励再生白银通过期货市场实现●■-“回收—精炼—交割◁●▽”闭环▪◁○-，提升资源循环效率▼○▽。
避险网创始人刘文财向上海证券报记者表示•△，近年来◇☆◆▲▪，在监管部门引导下…■☆▼，上市公司管理层更加注重企业风险管理体系和内控制度建设•○•○△○。套期保值业务作为风险管理的一环●△•==◁，被纳入不少公司的整体战略规划中•▷。
但价格短期大幅波动给公司套保业务带来一些难题•-□●▽。吴含英表示○▪•…▷☆，与往年相比◇•★，今年以来公司在期货套保交易中面临较大的基差风险□•★，市场流动性风险事件也明显增多•◆▼▲☆，套保成本面临一定的不可控性▲◆-。
上海证券报记者近期走访了多家有色金属行业头部上市公司-●。这些企业普遍表示•-，期货和衍生品已成为应对不确定性的主要抓手■▼◁★◆◇，期待国内期货和衍生品市场体系及配置规则更加完善△★▼…☆，进一步提高服务实体经济质效…■●☆。
记者注意到…=▪★…，云南铜业在自身运用期货工具应对外部风险的同时▽▪◇，也积极发挥▪◇○■▽▲“链主◁☆=”优势惠及上下游客户=☆☆…，从而推动产业链达成长期稳定的共赢共生关系▽●。
避险网统计数据显示▽□△=◆，今年以来…☆▪▷，至少有1583家A股实体行业上市公司发布了套期保值公告▪•…▽…，已超过2024年全年的1503家…○•=•…，创历史新高▷◁…△■。截至8月底▼▽◇，A股实体行业上市公司套保参与率为29▼○…▷.9%☆◁★★，较2024年末增长1▽◁•◇.3个百分点▼○▪▪-●。
云南铜业在铜及相关有色金属领域建立了完善的产业链◆△▽▼▲☆。公司1998年登陆A股市场△▼★▲▪，近10年保持稳健的业绩增长态势=◇●，2022年实现归母净利润18★…◁.09亿元☆■，为历史最高☆-▪；今年上半年实现归母净利润13▷▼•■●◇.17亿元★•，同比增长24▼=●◆.32%▷■。
△◆◁◁▼◇“今年4至7月▷-•-▼，伦铜与沪铜价差变化剧烈…•，从伦铜每吨高出沪铜1000元至2000元•◁▷▼●，到沪铜每吨高出伦铜100元至200元▷△•，剧烈变化的市场价差对国内铜冶炼企业▷☆-、废铜进口企业影响巨大◇◆△。与此同时不朽情缘网站●○▲，纽约铜价和伦铜的价差表现更为极端▽△。★…”张剑辉对上海证券报记者说◇▼。
受全球地缘局势等因素影响◆□○，今年以来贵金属市场波动加剧●•■：黄金现货价格屡创新高•☆■；白银现货价格年内涨幅超过70%◆◆▷★；铂钯等稀贵金属价格同样大幅波动●▲…◁▼。
□▽▪•○▷“不少上市公司管理层从市值管理的角度△★○▲■，看到了开展套期保值的价值★…。•-•”刘文财说•□，如今投资者也更加看重公司业绩的稳定性和可预测性▽■•●。若公司业绩随着大宗商品价格■▪◁-“上蹿下跳◆▪■◁◇△”◇▼，企业长期价值往往会受到压制▽•…。通过套期保值平滑利润-●◇▪，有助于上市公司获得更稳定的市场估值-▲●▲。
张剑辉表示☆●▪，企业生产经营要实现价值最大化★▪▲■=▼，就要对应生产各环节实物流转最大化且稳定△○◁▷▼。过去△-，公司与客户处于•▪○•“高卖低买☆=”的博弈中-▷▪•，从而造成买进原料和卖出产品之间的不均衡▪▽◇•，抑制了产业链健康发展◆☆-。
•◇“公司2009年开始参与期货市场…□•。当时○=◁□▲，受2008年国际金融危机影响▷▲□-…■，贵金属价格大跌★-▼△▲，公司存货面临跌价损失◁□●■=○。公司参与期货交易□◇=●•■，主要目的是规避经营中的价格风险●○△◆▼，平滑利润曲线▼▲☆…▷▽。★●”贵研铂业金属管理中心副主任吴含英对上海证券报记者表示•▼▽•▲☆。
她表示○◇▲▷•□，日常工作量也非常大★◇◆=△•。以提升会计准则层面的透明度★◁▼◁▲。吴含英提到上市公司套期会计处理繁琐的问题△○◇-…。但这确实需要极高的专业度△▲…，期待套期会计准则进一步的明细优化(如套保工具公允价值变动项)▲•▷◇•，力争做到●◇■▷“单单对应◆●★-★”•◁□▪，公司始终严格按照套期会计进行财务处理=★，
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对于今年以来的铜价波动△★□，云南铜业首席市场分析师张剑辉颇有感触▲▽☆▲●-：▷●“今年4月初…▪◁●◇，伦敦金属交易所铜价短短几天下跌了2000美元/吨◁•…○。尽管沪铜降幅没有这么大…▷▷●◁○，但是地区之间价差快速拉大●•★▪-，这对铜市场参与者造成一定冲击△…▪▪▽。▷●•”
今年以来…●▲，贵研铂业将盈利锚定于产品的合理加工费▼●-▲▲▲，使用期货工具对冲原料与产品面临的价格风险☆▽△◆，使公司摆脱对行情涨跌的依赖…▪。吴含英表示△▪◆☆，即便在铂钯等价格大幅波动的情况下▼…■-○，公司盈利能力依然维持稳定••▪★。
今年以来▷…，铜价波动引发全球关注▼-◇=▼。全球贸易不确定性下-▽★●★，各地区铜价出现历史罕见的巨大价差△★□。
记者调研发现■▷☆，由于信息披露等制度的特殊性☆…，上市公司在参与期货交易时可能存在一些顾虑☆▪△△◆▼，企业期待国内期货市场及相关配套规则能够进一步完善◇◇○。
